PSA étudie une alliance avec le Chinois DongFeng

Source Les Echos :

Extraits :

PSA a mandaté deux banques pour monter un dossier de rapprochement avec Dongfeng, son partenaire historique. L'objectif, ambitieux, est de combiner ce partenariat avec l'alliance General Motors.

En grande difficulté financière, le constructeur vient, selon nos informations, d'accorder un mandat à deux banques internationales pour réfléchir aux possibilités d'une alliance capitalistique avec Dongfeng, son partenaire historique en Chine.

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« On a deux dossiers différents qui répondent aux deux maux de PSA. D'un côté, le groupe doit résoudre son problème en Europe et GM paraît être aujourd'hui la seule solution. De l'autre, PSA doit impérativement accélérer sur l'international et Dongfeng est la piste la plus crédible pour cela », juge une source proche du dossier.

Pour l'heure, plusieurs options sont à l'étude, comme par exemple la prise de participation directe de Dongfeng dans PSA dans le cadre d'une augmentation de capital. Ce scénario se heurterait à plusieurs obstacles. Notamment, General Motors pourrait voir d'un mauvais œil l'arrivée d'un deuxième actionnaire industriel de référence. Le groupe américain pourrait alors user d'une clause de son accord avec PSA lui permettant de renoncer à ses engagements si un autre partenaire prend plus de 10 % du capital. De plus, la capitalisation boursière de Peugeot, même si elle est remontée, reste encore trop faible pour lever une somme suffisante d'argent.

 

Pour ménager les relations avec GM, la solution pourrait être de cloisonner les deux partenariats, en constituant un joint-venture PSA-Dongfeng, qui serait centré sur les pays émergents. En échange d'un transfert d'actifs de la part de Peugeot, Dongfeng apporterait du « cash ». Et permettrait ainsi au français de poursuivre son développement en Chine et en Asie du Sud-Est (Thaïlande, Indonésie...), tout en mutualisant les investissements nécessaires à cette expansion. Reste à savoir quel pourrait être le périmètre géographique de cette coopération, s'il serait limité à l'Asie ou s'il pourrait aussi concerner la Russie, où Dongfeng affiche ses ambitions, voire l'Amérique latine.

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L'exercice est périlleux. Déjà refroidi par les difficultés de PSA et l'implication de l'État dans la gouvernance du groupe français, GM pourrait s'inquiéter d'un partenariat avec Dongfeng. L'américain est lui-même engagé avec un autre chinois, SAIC, capable de peser sur sa stratégie. SAIC, par exemple, s'était opposé à ce que GM partage sa plate-forme dans le haut de gamme avec PSA, par crainte de voir une concurrence trop forte émerger en Chine. Plus largement, les dirigeants de GM doutent de la capacité de PSA à trouver un investisseur, compte tenu de sa situation financière dégradée.

Le pari est également osé par rapport à Dongfeng. « Rien ne dit pour l'instant que Dongfeng est réellement intéressé », juge une autre source. Rien ne garantit non plus que le rapprochement avec PSA soit compatible avec les partenariats noués par Dongfeng avec différents constructeurs (Nissan, Kia, Honda et bientôt Renault) en Chine. S'il dispose encore d'une trésorerie et de lignes de crédit importantes - 11,8 milliards d'euros -, le constructeur doit trouver plusieurs milliards pour assurer sa capacité d'investissement (nouveaux produits, R&D, international...).

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En dernier recours, la prise de participation directe de l'État, elle, est toujours envisagée.

La rumeur revient, et on parle d'une prise de participation de 30% de Dongfeng dans PSA :

http://www.latribune.fr/entreprises-finance/industrie/automobile/20131009trib000789703/le-chinois-dongfeng-pourrait-rafler-30-de-psa-peugeot-citroen.html

Si rien n'est évidemment décidé, cela veut quand meme dire que c'est une piste envisagée par PSA, et que les discussions sont toujours en cours.

bonsoir

Oui tout à fait ! c'est le % de droit de vote l'essentiel

Il faut aussi voir que Dongfeng n'interviendrait pas stratégiquement et commercialement en Europe

Les commentaires sous l'article du dernier lien ne manquent pas de pertinence quand à la belle avance technologique que les chinois vont pouvoir s'offrir et sur le fait qu'ils n’apportent pas grand chose en échange en dehors d'un financement et d'un potentiel (trop hypothétique ?) élargissement de leur marché interne.

Question de novice: peut-on comparer cette situation à la fusion Renault / Nissan il y a qq années ?